Fonds indiciels, ETF et trackers
Les fonds indiciels sont des fonds de placement qui cherchent à reproduire aussi fidèlement que possible les performances d’un index ou d’un benchmark. Parmi les différentes sortes de fonds indiciels, il en est une qui jouit d’une popularité croissante : les Exchange-traded funds, ou ETF en abrégé. Le terme ETF est de plus en plus utilisé pour désigner les fonds indiciels cotés en bourse.
Il existe aujourd'hui une très grande variété d'ETF, mais les premiers pouvaient être assimilés à de la gestion dite passive, qui consiste à suivre scrupuleusement un indice. C'est pourquoi les ETF sont souvent appelés trackers.
Bon à savoir
Tracker vient du verbe anglais to track, qui signifie « suivre à la trace ». Les premiers fonds indiciels appliquaient en effet cette technique de gestion. Exchange-traded est quant à lui le terme anglais pour « coté en bourse ».
Pourquoi une cotation en bourse ?
Les ETF sont plus liquides que des fonds de placement traditionnels : ils sont négociables chaque jour en bourse.
Sortes d’ETF
En tant qu'investisseur privé, vous avez le choix parmi un large éventail de fonds indiciels et d'ETF. Outre que la gamme couvre divers marchés (actions, obligations, mais aussi matières premières et devises), elle comprend également différents styles de gestion, allant de la gestion passive traditionnelle à la gestion active. La diversité de l’offre ne facilite pas le choix. N'hésitez pas à demander des informations, ne perdez pas les coûts de vue et soyez conscient que certains marchés comportent beaucoup plus de risques que d'autres. Ne prenez pas de décisions qui ne correspondent pas à votre profil d’investisseur !
Bon à savoir
De nombreux ETF suivent un indice boursier américain, comme par exemple le Standard & Poor's 500. Cela signifie bien sûr que l'ETF est alors très sensible à l'évolution de l'économie américaine en général et des marchés financiers en particulier.
Réplication physique ou synthétique
La manière la plus évidente pour un fonds indiciel de suivre un indice de référence est d'intégrer dans son portefeuille les titres qui composent cet indice. L'ETF achète ou vend des titres à mesure que la composition de l'indice évolue. C'est ce que l'on appelle la réplication physique.
Il est également possible de reproduire la performance d'un indice ou d'un benchmark à l'aide de produits dérivés. Dans ce cas, l'ETF ne détient pas les actions qui composent l'indice, mais conclut avec une contrepartie des contrats portant sur les valeurs sous-jacentes. C'est ce qu'on appelle la réplication synthétique.
ETF à effet de levier
Certains ETF utilisent des produits dérivés non seulement pour répliquer la performance d'un indice de référence, mais aussi pour multiplier le rendement des valeurs sous-jacentes d'un facteur donné. En d'autres termes, si l'indice de référence augmente de 1 % sur une période donnée, un ETF avec un effet de levier “2” ne générera pas un rendement de 1 %, mais de 2 %. Attention : ces ETF amplifient non seulement les hausses, mais aussi les baisses ! La période sur laquelle l'effet de levier est calculé est souvent d'un jour, mais parfois aussi d'une semaine ou d'un mois. Pour atteindre cet objectif, l'ETF utilise des produits dérivés ou travaille avec des fonds empruntés. Les ETF à effet de levier sont donc extrêmement risqués.
Une autre forme tout aussi exotique d'ETF est celle des ETF dits “à rendement inversé”, qui sont conçus pour faire exactement le contraire de l'indice ou de l'indice de référence qu'ils suivent. Ici aussi, il est très largement fait usage de produits dérivés et de techniques spéciales telles que la vente à découvert. Ils sont réservés aux investisseurs expérimentés qui connaissent bien le comportement des produits dérivés sur des marchés haussiers et baissiers.